परिचय | डॉलर के लगातार गिरने का वास्तविक कारण क्या है?
अप्रैल 2025 तक, संयुक्त राज्य अमेरिका की टैरिफ नीतियों के कारण डॉलर का मूल्य धीरे-धीरे कम होता रहेगा।
यह घटना आंशिक रूप से"डॉलर की घबराहट में बिक्री"ऐसा कहा जाता है कि यह सच है, लेकिन वास्तव में यह संभव है कि इसके पीछे वैश्विक स्तर पर हो रहे निवेश परिसंपत्तियों के पुनर्आबंटन (पुनर्संतुलन) का छिपा हुआ मामला छिपा हो।
इस लेख में हम चर्चा करेंगे कि डॉलर क्यों गिर रहा है।
क्या यह केवल भय से बेचना है?
या यह एक स्वस्थ बाजार आंदोलन है?
हम इस प्रश्न को सरल तरीके से समझाएंगे।
ट्रम्प की नीतियों और कमज़ोर डॉलर के बीच क्या संबंध है?
जब से अमेरिकी राष्ट्रपति ने नई टैरिफ नीति की घोषणा की है और इसे "मुक्ति दिवस" कहा है, तब से विदेशी मुद्रा बाजार में डॉलर के कमजोर होने की असामान्य प्रवृत्ति देखी गई है।
सामान्यतः, टैरिफ से मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ जाती हैं, जिससे ब्याज दरें बढ़ जाती हैं और डॉलर मजबूत हो जाता है।
लेकिन हकीकत में,डॉलर में 4% से अधिक की गिरावटहालाँकि, हो रहा है इसके विपरीत, यूरो में 2.8% की वृद्धि हो रही है।
पूर्वानुमान और वास्तविकता के बीच का अंतर मॉडल की सीमाओं को दर्शाता है
आर्थिक मॉडलों से पता चलता है कि टैरिफ से डॉलर को अधिकतम 1% तक ही मजबूती मिलनी चाहिए थी।
हालाँकि, बाजार की गतिविधियाँ इसके बिल्कुल विपरीत रही हैं, अमेरिकी सरकारी बांड बाजार भी इससे अछूता नहीं रहा है।मुद्रास्फीति की उम्मीदें गिर रही हैं.
कुछ "अप्रत्याशित" प्रतिक्रियाएं भी हुईं, जैसे कि मुद्रास्फीति-संबद्ध बांडों और नियमित बांडों के बीच प्रतिफल अंतर में गिरावट (ब्रेक-ईवन मुद्रास्फीति दर)।
"अमेरिकी असाधारणता" में विश्वास डगमगाने लगा है
यह उल्लेखनीय है कि अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिफल में वृद्धि के बावजूद भी धन डॉलर क्षेत्र से बाहर प्रवाहित हो रहा है।
यह घटना ब्रिटेन में लिज़ ट्रस प्रशासन के दौरान हुई थी।"मिनी-बजट झटका"यह मुझे की याद दिलाता है...
यह वह घटना थी जिसके कारण ब्रिटिश सरकार के बांडों की कीमत में भारी गिरावट आई, विश्वसनीयता कम हुई और अंततः प्रधानमंत्री को इस्तीफा देना पड़ा।
डॉलर के वर्तमान कमजोर होने को "लिज़ ट्रस मोमेंट" की पुनरावृत्ति के रूप में भी देखा जा रहा है, जब ट्रम्प की नीतियों ने बाजार के विश्वास को कमजोर कर दिया था।
ईटीएफ बहिर्वाह वैश्विक रुझान को दर्शाता है
वास्तव में, ईटीएफ बाजार में, अमेरिकी शेयरों से जुड़े ईटीएफ से धन का बहिर्वाह तेजी से बढ़ रहा है।
दूसरी ओर, फंड यूरोपीय स्टॉक ईटीएफ में बने हुए हैं, औरपैसा अंतर्राष्ट्रीय ईटीएफ में प्रवाहित हो रहा है जिसका लक्ष्य अमेरिका से बाहर निवेश करना है।मैं कर रहा हूँ
यह अमेरिकी बाजार से अन्य बाजारों में पूंजी के पुनर्आबंटन का स्पष्ट संकेत है।
विश्व अब "अमेरिका-केंद्रित पोर्टफोलियो" से दूर जाने लगा है
पिछले दशक में, दुनिया भर के निवेशकों ने अपनी परिसंपत्ति आवंटन को अमेरिकी शेयरों में केंद्रित किया है।
एमएससीआई वर्ल्ड इंडेक्सअमेरिकी स्टॉक अनुपातयह 2010 में 48% से बढ़कर आज 73% हो गयी है।
यह "संयुक्त राज्य अमेरिका पर अत्यधिक जोर" अब यूरोप और एशिया तक फैलने लगा है।
क्या यह 2000 में आईटी बुलबुले के टूटने जैसा ही पैटर्न है?
2000 के दशक के प्रारंभ में, अमेरिकी शेयरों में संकेन्द्रण पर पुनर्विचार हुआ तथा फंड यूरोपीय और एशियाई बाजारों की ओर चले गए।
परिणामस्वरूप, अमेरिकी शेयरों का मूल्यांकन गिर गया,अन्य बाज़ारों का सापेक्ष मूल्य बढ़ता है.
इस बात की पूरी संभावना है कि इस बार भी ऐसा ही परिदृश्य दोहराया जाएगा।
क्या अमेरिका से पूंजी बाहर जाने से वॉल स्ट्रीट को नुकसान होगा?
यदि अगले कुछ वर्षों में अमेरिकी बाजार का प्रदर्शन कमजोर बना रहा तो वॉल स्ट्रीट पर इसका महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ेगा।
वह युग समाप्त हो गया है जब संयुक्त राज्य अमेरिका वैश्विक पूंजी के लिए एकमात्र आकर्षण का केन्द्र था।एक ऐसे युग की ओर जहां निवेश का विविधीकरण आदर्श बन जाएगा─.
इसे एक अस्थायी व्यवधान के बजाय एक नए निवेश रुझान की शुरुआत माना जा सकता है।
सारांश | कमजोर डॉलर पतन नहीं, बल्कि विश्व का पुनर्संतुलन है
सतह पर, डॉलर के मौजूदा कमजोर होने को अमेरिकी अर्थव्यवस्था के बारे में चिंता के संकेत के रूप में देखा जा सकता है, लेकिन वास्तव में इसे वैश्विक पूंजी के पुनर्संतुलन के संकेत के रूप में देखना अधिक उपयुक्त है।
बाजार लगातार अधिकता और सुधार के चक्र को दोहरा रहा है।इष्टतम आवंटन की खोजमैं कर रहा हूँ
अब निवेशक अमेरिका पर एकाधिकार से हटकर अधिक वैश्विक और संतुलित परिसंपत्ति आवंटन की ओर बढ़ने लगे हैं।
निष्कर्ष के तौर पर
आपको क्या लगा?
ऐसा प्रतीत होता है कि डॉलर में हाल की गिरावट केवल घबराहट में की गई बिकवाली के कारण नहीं है, बल्कि "वैश्विक पूंजी पुनर्संतुलन" की दिशा में एक गहन आंदोलन के कारण है।
अब जबकि विश्व अधिक विविधीकृत पोर्टफोलियो की ओर बढ़ने लगा है, तथा निवेश संरचनाएं जो पहले संयुक्त राज्य अमेरिका में केंद्रित थीं, उनका पुनर्मूल्यांकन किया जा रहा है, तो शायद यह समय है कि हम निवेशकों को अपने क्षितिज को व्यापक बनाना चाहिए तथा अमेरिकी बाजार के बाहर संभावनाओं की तलाश करनी चाहिए।
परिवर्तन के संकेत अवसर हैं, जोखिम नहींयह भी है।
अल्पकालिक विनिमय दर में उतार-चढ़ाव से उत्साहित या परेशान होने के बजाय, आइए हम वैश्विक पूंजी आंदोलनों का आकलन करने और भविष्य के लिए रणनीति विकसित करने के लिए दीर्घकालिक दृष्टिकोण अपनाएं।
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